斯蒂格利茨：中国应购买通胀指数化债券

　　3月19日，诺贝尔经济学奖得主、哥伦比亚大学教授约瑟夫·斯蒂格利茨（Joseph Stiglitz）接受专访时建议中国政府，在当前全球经济环境恶化、不确定性极强的条件下，应该购买通货膨胀指数化债券（Inflation Index Bonds），以避免美国通胀、美元贬值带来的外汇资产损失。
　　“有些人担心美国不履行债务，我认为这完全不成问题。那种情况根本不可能发生。”斯蒂格利茨说。
　　他提到，中国对持有美国国债的安全性已经表现出了担心，但美国违约的可能性并不存在。另一种担心是，美国有动机通过制造通胀来逃避债务。对此，他认为，美国经济中已经被注入了太多流动性，由于现在经济状况很差，还不成问题，但如果经济走强，美国通胀、美元贬值等问题就会出现。
　　他也表示，即便经济走强，也存在着美联储过度调整利率，从而导致另一场衰退的风险。
　　“但无论如何，中国政府如果担心美国制造通胀、逃避债务，那么就应该购买通胀指数化债券——当然，对其他任何投资者也是一样。”他说。
　　他认为，当前没有什么资产是安全的，欧洲和日本等都有其各自问题，因此中国政府有理由购买美国国债。但同时，中国也应多样化投资组合，不过度依赖于某一种或两种货币资产。
　　他并建议，应建立一个新的全球储备系统来代替美元储备体系。其操作非常类似于国际货币基金组织（IMF）的特别提款权（SDR），即由国际社会发行全球储备货币，并达成协议，让它能够转为硬通货，这样全球经济就不会受制于某一个国家的经济问题。
　　对于美国奥巴马政府7870亿美元的经济刺激计划，斯蒂格利茨态度谨慎——“它比没有要强，也比布什的政策强，但规模还是太小，且没有得到很好的设计。”
　　他认为，现行计划中有太多减税内容，而减税并不能较好地刺激经济。问题在于，联邦政府在扩张开支，而州政府和地方政府在缩减开支。他表示，现在每年的经济刺激规模略低于4000亿美元，大约相当于美国GDP的2.5%，而州政府和地方政府缩减开支的规模大约为每年1500亿－2000亿美元，相当于刺激规模的一半，因此净刺激规模小。　　
　　对于未来美国经济走势，斯蒂格利茨表示，“如果我们足够幸运的话，美国经济也要到2010年才能触底反弹”。至于金融市场何时复苏，他较为悲观，认为金融市场问题太多，局面将会非常困难。
　　他认为，“国有化是解决银行系统问题的惟一出路。”但一旦经济复苏，银行系统就应该重新私有化。
　　他表示，金融体系的激励体系“非常糟糕”，因此必须改变银行家的激励。应将长期和短期的各种考虑综合到激励机制中去，不能让银行家在造成损失后照样拿高额薪水、红利，不承担任何后果地全身而退，同时政府的救助却把坏资产从银行转移到了纳税人头上。“激励机制有很多要改，这需要很长一段时间。”
　　对于当前这场危机的根源，斯蒂格利茨表示，并没有一个单独的根本原因，而是在不同层次上有许多根源，每一个问题都指向其他问题，例如房地产泡沫、激励机制、公司治理，乃至被他指为“市场原教旨主义”的思想潮流等。在这种环境下，“危机迟早会发生”。
　　关于全球贸易保护主义的风险，斯蒂格利茨表示，现在贸易保护主义的危害比“大萧条”时期还要更严重，因为贸易已经变得重要得多，但另一方面，也存在国际协议来制止最恶劣的一些做法。
　　他表示特别关注保护主义带来的不公平。因为只有富裕的国家像美国、欧洲才有能力补贴，但穷国做不到，而这将摧毁公平竞争的环境。“那些富国并不一定是从保护主义出发的，他们并不想这么做，但结果是一样的。”
　　关于中国“4万亿”经济刺激计划，斯蒂格利茨认为，“这是一个不错的一揽子计划，我认为应该有的差不多都有了，如建设基础设施建设，投资教育、医疗，推动创新经济等等。”
　　他表示，“4万亿”的细节还不清楚，需要进一步考察；“如果是我的话，我可能会略微多强调一点帮助中小企业获得贷款。另外，也许需要更多地鼓励消费。”斯蒂格利茨说。■