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斯蒂格利茨:中国应购买通胀指数化债券

2009年03月20日 20:19 来源于 caijing
这位诺奖得主表示,中国政府有理由购买美国国债,但应规避通胀风险,也不要过度依赖于某一种或两种货币资产;乐观情况下,美国经济将于2010年触底反弹

  3月19日,诺贝尔经济学奖得主、哥伦比亚大学教授约瑟夫·斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)接受专访时建议中国政府,在当前全球经济环境恶化、不确定性极强的条件下,应该购买通货膨胀指数化债券(Inflation Index Bonds),以避免美国通胀、美元贬值带来的外汇资产损失。
  “有些人担心美国不履行债务,我认为这完全不成问题。那种情况根本不可能发生。”斯蒂格利茨说。
  他提到,中国对持有美国国债的安全性已经表现出了担心,但美国违约的可能性并不存在。另一种担心是,美国有动机通过制造通胀来逃避债务。对此,他认为,美国经济中已经被注入了太多流动性,由于现在经济状况很差,还不成问题,但如果经济走强,美国通胀、美元贬值等问题就会出现。
  他也表示,即便经济走强,也存在着美联储过度调整利率,从而导致另一场衰退的风险。
  “但无论如何,中国政府如果担心美国制造通胀、逃避债务,那么就应该购买通胀指数化债券——当然,对其他任何投资者也是一样。”他说。
  他认为,当前没有什么资产是安全的,欧洲和日本等都有其各自问题,因此中国政府有理由购买美国国债。但同时,中国也应多样化投资组合,不过度依赖于某一种或两种货币资产。
  他并建议,应建立一个新的全球储备系统来代替美元储备体系。其操作非常类似于国际货币基金组织(IMF)的特别提款权(SDR),即由国际社会发行全球储备货币,并达成协议,让它能够转为硬通货,这样全球经济就不会受制于某一个国家的经济问题。
  对于美国奥巴马政府7870亿美元的经济刺激计划,斯蒂格利茨态度谨慎——“它比没有要强,也比布什的政策强,但规模还是太小,且没有得到很好的设计。”
  他认为,现行计划中有太多减税内容,而减税并不能较好地刺激经济。问题在于,联邦政府在扩张开支,而州政府和地方政府在缩减开支。他表示,现在每年的经济刺激规模略低于4000亿美元,大约相当于美国GDP的2.5%,而州政府和地方政府缩减开支的规模大约为每年1500亿-2000亿美元,相当于刺激规模的一半,因此净刺激规模小。  
  对于未来美国经济走势,斯蒂格利茨表示,“如果我们足够幸运的话,美国经济也要到2010年才能触底反弹”。至于金融市场何时复苏,他较为悲观,认为金融市场问题太多,局面将会非常困难。
  他认为,“国有化是解决银行系统问题的惟一出路。”但一旦经济复苏,银行系统就应该重新私有化。
  他表示,金融体系的激励体系“非常糟糕”,因此必须改变银行家的激励。应将长期和短期的各种考虑综合到激励机制中去,不能让银行家在造成损失后照样拿高额薪水、红利,不承担任何后果地全身而退,同时政府的救助却把坏资产从银行转移到了纳税人头上。“激励机制有很多要改,这需要很长一段时间。”
  对于当前这场危机的根源,斯蒂格利茨表示,并没有一个单独的根本原因,而是在不同层次上有许多根源,每一个问题都指向其他问题,例如房地产泡沫、激励机制、公司治理,乃至被他指为“市场原教旨主义”的思想潮流等。在这种环境下,“危机迟早会发生”。
  关于全球贸易保护主义的风险,斯蒂格利茨表示,现在贸易保护主义的危害比“大萧条”时期还要更严重,因为贸易已经变得重要得多,但另一方面,也存在国际协议来制止最恶劣的一些做法。
  他表示特别关注保护主义带来的不公平。因为只有富裕的国家像美国、欧洲才有能力补贴,但穷国做不到,而这将摧毁公平竞争的环境。“那些富国并不一定是从保护主义出发的,他们并不想这么做,但结果是一样的。”
  关于中国“4万亿”经济刺激计划,斯蒂格利茨认为,“这是一个不错的一揽子计划,我认为应该有的差不多都有了,如建设基础设施建设,投资教育、医疗,推动创新经济等等。”
  他表示,“4万亿”的细节还不清楚,需要进一步考察;“如果是我的话,我可能会略微多强调一点帮助中小企业获得贷款。另外,也许需要更多地鼓励消费。”斯蒂格利茨说。■

版面编辑:运维组
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