怀着希望告别疫情进入2023年的时候，股民们面对着北向资金的千亿净买入，应该不会想到A股会以反复保卫3000点的状态进入2024年。

即便是做好了春节之前流动性紧张股市下跌的准备，也少有人想到，2024年开年以来的下跌，会真正演变成一场筹码踩踏而出的股灾。

这一轮下跌中，表现最好的上证在失守3000点之后一度下探到2635点，从保卫3000点到向往3000点，用时不过几周。其他指数跌幅更甚，创业板指和科创50指数的年内最大跌幅分别达到了21%和25%，微盘股指数的跌幅更是超过了40%。

如此跌幅之下，基金等金融产品遇到极大挑战，雪球衍生产品、微盘股基金、知名宏观对冲私募、DMA私募基金等产品更是全军大溃败。这也凸显出本轮熊市的一大特点——泥沙俱下基民参与度高且持基体验差。

回顾2021年以来的这一轮熊市，基本面挑战之外，资金、筹码和市场情绪的博弈也可以掀起巨澜。当下A股的状态正是上述多种因素共振的结果，是很多新问题的集中体现。